2022年地方债发行启动 数万亿资金驰援基建

2022年地方债发行的序幕拉开。专家预计，2022年将有数万亿元规模地方债发行，其中专项债规模有望与去年持平或略增，并且发行节奏较2021年更为前置，以更好地支持基建投资增长。

河南省财政厅1月7日披露的信息显示，将于1月13日招标发行2022年河南省政府专项债券(一至九期)，拉开2022年地方债发行的序幕。这一批地方债均为新增专项债券，规模合计382.01亿元，分别投向城乡发展、社会事业、棚改等方向。其中，投向城乡发展179.87亿元，投向社会事业65.41亿元，投向棚改136.73亿元。

湖北省财政厅也在1月7日披露，将于1月14日发行2022年湖北省政府一般债券(一至三期)，均为新增债券。其中，2年期计划发行55.2亿元、7年期计划发行73.6亿元、15年期计划发行55.2亿元，计划发行面值总额184亿元。

此外，多地(含省、自治区、直辖市、计划单列市)也披露了一季度地方债发行计划，其中不少地方披露将于1月发行新增债券。

截至1月7日(1月8日、9日无披露)，各地在中国债券信息网披露的信息显示，浙江、山西、陕西、山东、江西、江苏、河北、贵州、甘肃、福建、厦门、宁波、大连等地均已公布一季度地方债发行计划。其中，厦门明确计划于1月9日至1月15日发行第一批新增地方债。除宁波、贵州、甘肃外，上述地区均计划于1月发行地方债。

据中泰证券首席固定收益分析师周岳统计，截至1月7日，各地披露将于1月至3月发行的地方债总额共计8624亿元。其中，1月计划发行2820亿元，2月3147亿元，3月2657亿元。

国盛证券首席固定收益分析师杨业伟表示，从已经公布发行计划的地区来看，预计2022年一季度地方债发行规模在1万亿元左右。

地方政府专项债券是地方建设项目的重要资金来源，对于扩大有效投资具有重要作用。相较2021年，2022年新增专项债发行时间有所提前，2021年新增专项债发行起始时间为3月份。

财政部此前表示，将持续加强督导，推动提前下达额度在2022年一季度发行使用，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，专项债额度提前下达1.46万亿元，不排除还有第二批的“提前批”下达。结合2021年11月至12月专项债投入金额，预计约有万亿元规模的专项债资金在2022年一季度形成支出。预计一季度基建投资将实现7%左右的个位数增长，2022年全年基建增速将有6.5%左右的亮眼表现。

对于专项债投向的领域，杨业伟认为，专项债资金投向基建比例将趋升，增加对“十四五”重点项目和保障房建设的支持。稳增长压力下，专项债投向基建的比例预计会小幅上升，包括城乡冷链物流、市政和园区建设以及纳入“十四五”规划的重大项目等。预计2022年地方政府债券投向基建的资金将较2021年增加约3525亿元，这将直接拉动基建投资增速约1.9个百分点。

从全年来看，广发证券资深宏观分析师吴棋滢预计，2022年地方债规模方面，新增一般债可能发行1万亿元左右，新增专项债可能发行3.7万亿元左右，略超过2021年3.65万亿元的规模。地方债发行节奏较2021年明显前置。在此背景下，基建投资的节奏预计相对靠前，年初固定资产投资高开对于全年经济稳定增长会更有保障。