行业动态|工程机械2月国内降幅收窄 基建提振需求有时间滞后

“工程机械之王”挖掘机今年2月销售快报数据出炉，挖掘机国内销量同比继续下滑，虽然国内月销量连续11个月负增长，但出口销量保持高增速。

业内机械相关人士对财联社记者表示，从短期月度数据看，因为去年Q1增速太好了，今年同比去年销量肯定是下滑的，但从近两个月的数据看，会比去年底预计的情况有所改善。工程机械行业具有一定周期性，但周期是有所弱化的，对行业的判断是今年前低后高。

安信证券机械研究员认为，在提前适度进行基础设施建设的稳增长背景下，下游投资端有望边际改善，提振工程机械的需求，如果下游开工恢复较好，预计Q2能看到月度销量增速回正。

2月挖机降幅收窄，出口保持高增

3月8日，中国工程机械工业协会公布了2022年2月挖掘机销量数据。2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。

对比2022年1月销售各类挖掘机1.56万台，同比下降20.4%，其中国内挖机降幅48.3%，出口同比增105%；国内环比降幅开始收窄。

记者注意到，2021年1-6月挖掘机销量同比增速分别为97%、205%、60%、3%，-14%，-6%。

多家工程机械公司内部人士均向记者透露，去年挖机存在高基数效应，同比增幅肯定会受到影响；另外今年挖机整体产能过剩，竞争比较激烈，大家都在致力于降本增效和提升海外业务市占率。

以三一重工(600031)为例，2021年前三季度公司海外销售收入占比达到20%，第三季度达到26%。预计2022年海外收入会超过30%。据公司内部人士透露，海外的增长可以平缓国内的波动，并且海外的毛利比国内的毛利更高，出口比国内高1个点。挖掘机和起重机的毛利率比国内高，海外的快速增长对整体盈利毛利的提升有帮助。

浙商证券分析称，随着基数效应弱化，重大项目开工提振采购信心，以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会明显收窄。若今年出口增长50%，可对冲国内销量25%下滑。

基建开工提速，提振需求有滞后性

挖掘机是行业及基建的晴雨表。工程机械市场整体需求中，基础建设与房地产占比综合超60%，基建与房地产对挖掘机需求占比分别达40%和35%。2022年上半年房地产市场下行的压力依然较大，今年支撑国内挖掘机销量的最主要看点来自于基建。

记者从国内某龙头机械公司相关人士获悉，当前施工工作量陆续增多，混凝土机、塔机、挖机价格稳定，相比去年四季度没有降低，个别产品小幅上升。但由于基建刚刚启动，短期内不会有太大反应。由于鼓励客户在去年底集中采购，导致今年1月份需求变得更少，2月份景气度则出现触底回升苗头。

另一家机械龙头公司对财联社记者表示，基建的一些项目真正体现到（机械）行业的销售上还有需要一定的时间。从近一个多月销售端反馈信息来看，个人觉得可能会比去年底预判的情况会好一点。建设机械(600984)亦表示，国家基建与公司主营业务有一定相关性，但是投资对经济的拉动传递到公司的主业会有一定滞后性

今年重大项目相继开工，券商机构分析称，在稳增长的政策主基调背景下，中央经济会议提出提前适度进行基础设施建设，政府工作报告提出2022年3.65万亿专项债额度，并加快推进发行工作，下游投资端有望边际改善，提振工程机械板块需求，以挖机为例，在政策催化叠加2021年“前高后低”的基数影响下，2022年销量增速有望逐季度回升。

从二级市场表现看，今年3月份挖机销量增速预期或仍不容乐观，行业拐点仍需等待观察，今年以来，包括三一重工、恒立液压(601100)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)等市值靠前公司均步入估值低谷。其中，挖机市占率最高的三一股价年内跌幅近25%，逼近两年内最低点。